Perspectives économiques : la résilience mondiale mise à l'épreuve !

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Senior Manager Marketing & Corporate Communications

Notre équipe d'économistes a publié la dernière édition des Perspectives économiques d'Atradius. Elle revient sur les crises économiques récentes, de la crise financière de 2008 aux conséquences économiques de la pandémie de Covid-19, en passant par l'impact de l'invasion russe en Ukraine et la guerre commerciale américaine. Dans ce contexte, ils se demandent si la fermeture du détroit d’Ormuz, à la suite des attaques américaines et israéliennes contre l’Iran, annonce un nouveau bouleversement économique, voire la possibilité d’une stagflation. En bref : le monde est-il à l’aube d’une nouvelle crise économique mondiale de grande ampleur ?

Leur réponse est un « non » prudent. Ils expliquent que l’économie mondiale se porte globalement mieux qu’après la pandémie, voire qu’après l’invasion de l’Ukraine. De plus, si le détroit d’Ormuz n’est certes pas entièrement ouvert à la libre circulation maritime, il y a tout de même un trafic limité et des pourparlers de paix sont en cours, aussi fragiles et mis à l’épreuve soient-ils.

Les prix de l’énergie ont fortement augmenté après la perturbation du détroit d’Ormuz, mais ont partiellement reculé depuis le cessez-le-feu. La volatilité reste toutefois élevée. Cette volatilité a sans aucun doute des répercussions sur le pouvoir d’achat des consommateurs et les réserves de capitaux des entreprises, mais son impact est pour l’instant maîtrisé par l’essor de l’IA, les plafonds tarifaires et les mesures de soutien fiscal persistantes mises en place par les gouvernements dans différentes régions.

Quelles sont les prévisions d’Atradius concernant la croissance du commerce mondial ?

La croissance du commerce mondial devrait ralentir cette année. Ce ralentissement s’explique principalement par les défis liés aux guerres en Iran et en Ukraine, ainsi que par leur impact sur la disponibilité et le prix des carburants et des matières premières.

Il est toutefois intéressant de noter que ce ralentissement s’inscrit dans un contexte où l’année 2025 s’annonce plus forte que prévu et où la demande de biens liés à l’IA reste soutenue. La croissance de 2025 a été en grande partie tirée par des achats anticipés avant l’entrée en vigueur des droits de douane, et nous assisterons cette année à un ralentissement inévitable, les entreprises épuisant leurs stocks avant de reprendre leurs activités commerciales.

Le commerce a progressé de 4,6 % l’année dernière. Il est peu probable que la croissance du commerce atteigne les 2 % cette année, avant de se redresser légèrement en 2027 pour s’établir à environ 3 %.

Dans quelle direction le PIB mondial va-t-il évoluer ?

Nos économistes prévoient que la croissance du PIB mondial ralentira, passant de 3,0 % en 2025 à 2,4 % en 2026, avant de repartir à la hausse pour atteindre 3,1 % en 2027.
Ce ralentissement est en grande partie dû à la guerre en Iran et au blocage du détroit d’Ormuz, qui ont entraîné une forte hausse des prix de l’énergie et des engrais.

L’impact reste toutefois limité. Sa gravité est en grande partie atténuée par l’essor de l’IA, notamment aux États-Unis, ainsi que par des mesures visant à empêcher l’escalade de la guerre commerciale et par des signes indiquant que le détroit d’Ormuz sera rouvert.

Bien entendu, la croissance du PIB n’est pas la même partout. Les économies avancées sont confrontées à la perspective d’une croissance plus lente que celle des économies émergentes. La croissance du PIB des économies avancées devrait ralentir pour s’établir à 1,5 %
en 2026, contre 1,9 % en 2025, avant de remonter à 2,0 % en 2027. Parmi les défis auxquels est confrontée la zone euro figurent notamment la dépendance vis-à-vis des importations d’énergie et un ralentissement de la croissance dans l’industrie manufacturière. Le Royaume-Uni et le Japon sont quant à eux freinés par une baisse de la confiance et des contraintes budgétaires.

En revanche, les économies émergentes restent les moteurs de la croissance mondiale du PIB. Certes, cette croissance est plus modérée que les années précédentes, mais on prévoit néanmoins une croissance de 3,7 % pour cette année et de 4,2 % pour l’année prochaine. L’Inde est l’économie qui connaît la croissance la plus rapide.

Qu’est-ce qui risque le plus de perturber l’équilibre économique mondial ?

Le plus grand risque auquel l’économie mondiale est actuellement confrontée se situe dans le détroit d’Ormuz. Le scénario de base de ce rapport table sur une réouverture progressive du détroit dans le cadre de pourparlers de paix, même si ceux-ci semblent pour l’instant particulièrement fragiles.

Dans un scénario négatif, le conflit s’intensifierait toutefois à nouveau et le détroit resterait fermé, au moins jusqu’au quatrième trimestre de cette année. Cela entraînerait une nouvelle hausse des prix du pétrole et du gaz, ainsi que des matières premières essentielles qui entrent dans la composition de produits tels que les engrais.

Dans un contexte de hausse des prix, les consommateurs réduiraient ou reporteraient leurs dépenses, et les banques centrales pourraient être amenées à resserrer leur politique monétaire pour tenter de maîtriser l’inflation. À terme, cela pourrait déboucher sur un scénario de « stagflation-plus », dans lequel les économies mondiales retomberaient en récession.

Les dépenses publiques ont augmenté sur de nombreux marchés, les gouvernements prenant des mesures pour amortir les conséquences de la hausse des prix de l’énergie. Cela a toutefois inévitablement un effet domino sur la dette publique. La Belgique est l’un des quatre pays de la zone euro dont le ratio d’endettement devrait dépasser 100 % du PIB à la fin de 2027. Outre la Belgique, la Grèce, la France et l’Italie font également partie du « club des plus de 100 % ». Beaucoup dépendra donc de ce qui se passera dans le détroit d’Ormuz au cours des six prochains mois.

Conclusion

Les questions ci-dessus donnent un premier aperçu des principaux risques économiques pour 2026 et 2027. Mais l’Economic Outlook complet examine plus en détail les hypothèses sous-jacentes, les différences régionales et les scénarios possibles si les tensions venaient à s’intensifier à nouveau.

Pour les entreprises actives à l’international, dépendantes de l’énergie ou des matières premières, ou souhaitant mieux évaluer leurs risques de crédit, ce rapport offre un contexte précieux pour anticiper l’avenir.

Téléchargez l’Economic Outlook d’Atradius :
Une trêve fragile met à l’épreuve la résilience mondiale

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Six questions abordées dans l’Economic Outlook de juillet 2026

Allons-nous vers une nouvelle période de stagflation ?

Si les hausses de prix restent modérées, l’impact sera limité. Ce ne sera pas le cas si les consommateurs et les entreprises sont plus sensibles à l’inflation. S’ils anticipent une hausse de l’inflation, les banques centrales devront probablement procéder à des hausses de taux d’intérêt plus marquées pour remettre le génie dans la bouteille. Bien que nous observions déjà toutes ces conséquences de la crise énergétique se traduire par de l’inflation et un ralentissement de l’activité économique, l’impact final sur l’économie mondiale n’est pas encore clair. Cet impact dépendra du temps qu’il faudra pour que le commerce reprenne son cours via le détroit d’Ormuz.

Quelles sont les perspectives économiques du point de vue de l’indice des directeurs d’achat (PMI) ?

Le tableau mondial du PMI varie selon les régions et présente même des différences entre l’industrie manufacturière et le secteur des services. Une croissance robuste est signalée pour la Chine, mais le PMI a baissé aux États-Unis et est nettement plus faible dans l’Union européenne. L’écart entre l’industrie manufacturière et le secteur des services est même plus important que celui observé sur les marchés : l’industrie manufacturière affiche une croissance dans toutes les régions, tandis que le secteur des services reste obstinément en dessous du seuil de référence de 100 pour la croissance des dépenses.

Sur quelles hypothèses s’est appuyée la rédaction de l’Atradius Economic Outlook 2026

Les économistes d’Atradius ont fondé les prévisions de l’Economic Outlook sur six hypothèses. Celles-ci portent principalement sur la réouverture du détroit d’Ormuz, l’essor de l’IA, la guerre commerciale et les réponses politiques. Une question cruciale est de savoir combien de temps il faudra avant que le trafic normal ne reprenne dans le détroit d’Ormuz ; l’équipe d’économistes a supposé que le détroit serait progressivement rouvert. Elle prévoit une croissance prudente dans un contexte d’inflation modérée et d’essor de l’IA. Ils s’attendent également à ce que les pouvoirs publics jouent un rôle actif dans le soutien des économies nationales et à ce que les niveaux actuels des taux d’intérêt soient maintenus, ce qui offre une certaine stabilité, même si cela s’inscrit dans une tendance à la baisse du commerce mondial en pourcentage du PIB.

La croissance du commerce mondial restera-t-elle sous pression ?

En un mot : oui. Bien que peut-être à un rythme plus lent que ne le laissaient présager les estimations précédentes. Si l’essor de l’IA devrait continuer à soutenir la croissance, le coup porté au PIB par la crise énergétique aura un effet domino sur le commerce, via une baisse de la demande d’importations. La baisse du pouvoir d’achat due à la hausse des prix de l’énergie pèse sur les volumes totaux d’importation des pays importateurs d’énergie, tout simplement parce qu’il est possible de consacrer moins d’argent à d’autres biens lorsque davantage de fonds sont consacrés à un même volume d’importations d’énergie. Depuis début 2025, les tarifs effectifs ont plus que quadruplé.

Même si une guerre commerciale totale a peut-être été reportée, nous vivons aujourd’hui dans un monde bien plus protectionniste.

À quoi pouvons-nous nous attendre en matière de croissance économique dans les économies avancées ?

Les économies avancées perdront de leur élan en 2026, avant de connaître une légère reprise de la croissance en 2027. Nous prévoyons que la croissance du PIB réel ralentira à 1,5 % en 2026, contre 1,9 % l’année dernière, pour repartir à la hausse en 2027 et atteindre 2,0 %.

Tous les marchés subissent, à des degrés divers, les conséquences du choc énergétique lié à la guerre en Iran, d’une politique monétaire toujours restrictive, d’une croissance plus faible du commerce et d’une incertitude géopolitique accrue. Mais les perspectives de croissance varient d’une économie à l’autre.

Quels sont les points clés concernant la croissance économique dans les économies émergentes ?

Les perspectives pour les économies de marché émergentes (EME) sont en moyenne plus solides que celles des économies avancées, mais restent faibles d’un point de vue historique. Nous prévoyons une croissance de 3,7 % dans les EME en 2026 et de 4,2 % en 2027. La guerre en Iran affecte les EME par le biais de la hausse des prix des matières premières, d’effets de second tour sur d’autres composantes de l’inflation et d’une aversion au risque accrue sur les marchés financiers. Parmi les pays abordés dans ce rapport, l’Inde et l’Afrique du Sud sont les plus directement exposées aux perturbations des flux commerciaux transitant par le détroit d’Ormuz.