Author
17 juli 2025
Het zal niemand verbazen welk thema centraal staat in onze nieuwste Economic Outlook: ‘Handelsoorlog’. Sinds president Trump handelsheffingen heeft ingevoerd, zijn de groeiprognoses voor alle belangrijke markten naar beneden bijgesteld.
Sinds de verschillende aankondigingen van president Trump over Amerikaanse invoerheffingen, waaronder die van 2 april, een dag die zijn regering ‘Bevrijdingsdag’ noemde, is de rust enigszins teruggekeerd en zijn veel van zijn plannen ingetrokken.
De invoerheffing voor EU-lidstaten bedraagt momenteel 10% (onderdeel van het algemene tarief), bovenop de extra heffingen van 25% op auto's, staal en aluminium.
Neerwaartse bijstelling van de groeiprognoses
In de eurozone valt die bijstelling van de groeiprognoses nog mee. De groeiverwachting voor 2025 blijft ongewijzigd ten opzichte van de vooruitzichten van maart. Voor 2026 is er een lichte neerwaartse correctie met 0,3 procentpunt. In de meeste EU-markten wordt de groei aangedreven door (weliswaar voorzichtige) binnenlandse bestedingen.
Onzekerheid over de handel remt de groei
Zal dit in de toekomst veranderen? Zal het toekomstige handelsbeleid van de VS een einde maken aan de huidige, bescheiden groeitrends? Het lijkt erop dat alleen president Trump daar een antwoord op heeft en precies dat zorgt momenteel voor onzekerheid over de economische groei, minstens zo sterk als de invoerheffingen zelf.
Veel bedrijven stellen investeringen uit zolang er geen duidelijkheid is over de toekomst van hun markten en de wereldeconomie. De grote onzekerheid rond het Amerikaanse handelsbeleid zorgt voor een afwachtende houding in het bedrijfsleven.
Wat de wereldeconomie betreft, gaan de prognoses in de Economic Outlook uit van een beperkt handelsconflict tussen de VS en andere landen. Onze economen houden echter ook rekening met een extremer scenario, waarin de VS de invoerheffingen verder opvoert. Dat zou kunnen leiden tot vergeldingsmaatregelen van handelspartners en verstoringen in de toeleveringsketens. In dat geval ondervindt de VS zelf de grootste economische schade: het bbp daalt sterker en het land wordt het zwaarst getroffen bij een verdere escalatie.
Hoe staat België ervoor te midden van de onzekerheid op de wereldhandel?
De grootste uitdaging op nationaal vlak is de houdbaarheid van de overheidsschuld. België is een van de vijf EU-lidstaten waarvan verwacht wordt dat hun schuldgraad tegen eind 2026 hoger zal zijn dan hun bbp. De andere vier zijn Griekenland, Spanje, Frankrijk en Italië.
Deze problematiek staat lokaal al volop ter discussie. De gouverneur van de Nationale Bank van België, Pierre Wunsch, waarschuwde recent dat België kwetsbaar is voor een toekomstige recessie en riep de overheid op om bijkomende maatregelen te nemen om het begrotingstekort aan te pakken.
Ook de Europese Centrale Bank (ECB) blijft een proactief beleid voeren tegen de inflatie. De bank heeft in juni de rente opnieuw verlaagd. De rentevoeten voor de depositofaciliteit, de herfinancieringsoperaties en de marginale beleningsfaciliteit bedragen nu respectievelijk 2%, 2,15% en 2,4%. Dit is al de zevende renteverlaging sinds juni 2024.
Komen er nog verlagingen? Volgens onze economen is dat mogelijk, al verwachten zij niet dat er vóór september nog een nieuwe verlaging zal volgen.
Economische vooruitzichten: handelsoorlog
Voor nu biedt het rapport ‘Economic Outlook: Trade War’ een helder beeld van de toestand van de wereldeconomie en de belangrijkste groeifactoren. Kan het handelsbeleid van de VS in de toekomst voor nieuwe verstoringen zorgen? Absoluut. Voorlopig zet de groei zich voort, zij het vrij bescheiden in vergelijking met de verwachtingen van vóór de invoering van de importheffingen.